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棕榈油:产地减产的事实正在被验证

植物提取物2020-01-08 来源:期货日报共59次浏览

  中东局势拖累全球经济复苏,国际油价跌近1%,农产品期货表现亮眼

  美伊紧张局势持续,不过暂时未有新的坏消息传出,金融市场对消息的反应已逐渐平静。昨日国内商品市场能化板块多品种涨幅有所回落,而农产品期货品种表现抢眼,总体资金净流入,白糖、棉花、鸡蛋等品种纷纷走高。昨夜美市盘中,美元持续反弹,并成功突破97关口,包括欧元、日元和加元在内的主要非美货币则承压回落,其中欧元/美元已跌破200日移动均线。现货黄金振荡回升,并再度回升至1570美元/盎司关口上方。

  美国国务卿蓬佩奥最新表示,相信如果伊朗再次做出一个坏选择,特朗普将按照其上周所说的,进行果断、严厉的回应。值得一提的是,高盛在最新的一份报告中指出,布伦特原油价格目前存在的风险溢价已经提高了,只有油市出现了真正的供应中断,才能将油价维持在目前水平。因此,在没有重大供应中断的情况下,价格风险在未来几周内将偏向于下行,在最近的事件发生之前,油价已经超过预估的基本公允价值63美元/桶。

  本周二,国内商品期货成交额小幅减少,期货市场成交活跃度微降。资金流入三大板块,商品期货资金总计流入金额约为6.73亿元。股指期货上涨,成交活跃度降低,金融期货资金总计流出金额约77.22亿元。从盘面上看,农产品板块上涨为主,白糖上涨2.45%;黑色系焦煤偏强,收涨1.15%;能化板块橡胶、NR涨幅逾1%,PTA下跌1.42%;有色品种铝下跌0.21%,镍、锌涨幅超1%。

  值得一提的是,白糖主力合约2005以2.45%涨幅收于5720元/吨,鸡蛋主力合约JD2005一改前期跌势,微涨1.38%收报3537元/500kg,近月合约JD2002、JD2003更是盘中强势涨停,棕榈油前期以其强势上行的行情收获了足够的关注,而昨日棕榈油高位振荡,主力合约2005以微弱涨势收于6358元/吨。不过,以红枣为首的农产品盘中大跌,主力合约CJ2005下跌3.28%收报10480元/吨,其余合约纷纷下调,总体来看,农产品板块呈现分化走势。

  棕榈油:产地减产的事实正在被验证

  油脂油料方面,鲁证期货研究所植物油首席分析师史恒昱告诉期货日报记者,油脂的行情始于2019年7月下旬,首先是由豆油带动,因为当月大豆压榨量大幅低于早先的预期。10月中旬以后,随着PKPG市场暴涨和产业巨头企业大量采购的传言,市场预期7—9月份的严重干旱已经对产量构成了实质性的危害。几乎同时,印尼B30生物柴油计划量的发布,彻底点燃了市场的做多热情。“本轮行情与2016年在基本面上有一个非常相似的情况,就是都因为三季度的严重干旱,造成了下一个市场年度产量大幅下滑的预期。同时,今年印尼推出的B30生物柴油政策和马来推出的B20生物柴油政策,在消费端推动了2020年产地去库存的预期。尤其是印尼的B30生物柴油政策,预计将在2020年带来200万—240万吨的新增消费,足以抵消印尼毛棕榈油产量的自然增长。”史恒昱说。

  对于未来走势,在史恒昱看来,产地减产的事实正在被验证,B30生物柴油的生产已经开始,产地库存加速下滑。根据马来西亚棕榈油局的数据,10、11月份,马来的产量已经出现了超常规的下滑。即将发布的2019年12月份产量数据,如果不出意外,对应马来FFB单产在1.20以下,是全年最糟糕的一个月份。

  “预计马来产量至少在2020年6月份前都将处于减产状态。2020年全年马来的库存都将处于160万吨以下(11月底为225万吨,极限水平是300万吨,160万吨以下已经非常紧张)。同时,印尼的B30生物柴油 4342 经开始生产。东南亚的斋月在2020年5月,预计2020年年中之前,棕榈油单边行情都将维持上涨的大方向。”史恒昱说。

  此外,史恒昱表示,棕榈油5—9价差将接过正套的接力棒。“目前盘面5—9价差在320元附近,处于偏高位置,但根据目前的库存状态和产地报价,P59的合理定价应该在400—500元/吨,仍然有上升空间。”史恒昱表示,需要注意的是,短期国内外全市场看多高度一致,如果出现短期利空,可能造成大幅波动,但不影响趋势。

  “可能会造成回调的因素包括三方面:产地短期出口数据不佳、产量的短期反弹以及来自宏观和大宗商品市场整体的黑天鹅事件,不过前两个因素对行情的影响都不具备可持续性。”史恒昱说。

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